CONTENIDO Introducción 25
Capítulo 1
Política monetaria actual 33
A. La autonomía del Banco de México
y su carácter antidemocrático y recesivo 33
l. Se otorgó autonomía al banco central
para que no hubiera injerencia política en sus decisiones 33
2. El banco central con su autono mía se desvincula de las demandas democráticasde crecimiento,
empleo y bienestar 35
3. La autono mía del banco central no tiene legitimidad democrática pues no sirve a los inte reses de la población 36
4. Los moneta ristas están por la reducción del déficit fiscal 37
5. La J unta de Gobierno de Banxico toma decisiones económicas más importantes que los que son electos
democráticam.ente 39
6. Autonomía del banco central para evitar expectativas inflacionarias difíciles de controlar 41
7. El banco centr al compromete la estabilidad financiera 41
B. La disfuncionalidad de la apreciación cambiaria 42
l. A pesar de la flexibilidad cambiaria, Banxico
actúa para que esté estable 42
2. La apreciación cambiaria de México actúa
en detrimen to del crecimiento 45
3. El alto costo de la apreciación cambiaria 47
4. Factores que comprometen la estabilidad cambiaria 48
5. Devaluación vs apreciación cambiaria 50
C. Altas tasas de interés
y bajo crecim iento económ ico 51
l. La política monetaria restrictiva frena
la dinámica de acumulación 51
2. Las ganancias de la banca evidencian
el carácter distributivo de la política monetaria 53
3. A nivel mundial la inflación se acerca
a los niveles objetivos 53
4. El banco centr al no debe mantener
alta la tasa de interés 55
D. Por un banco central a favor
del crecimiento y del empleo 60
l. El banco centr al debe bajar la inflación
en condiciones de crecimiento económico 60
2. Se debe trabajar con tipo de cambio competitivo 61
3. La política monetaria no puede sustituir
a la política fiscal 63
4. Se requiere de un banco central
a favor del crecimiento 64
5. Solo con crecimiento se puede alcanzar
la estabilidad financiera 65
F. El banco central debe acompañar
la política fiscal 67
l. Se requiere de financiamiento
para impulsar el auto-abasto 67
2. No hay restricción financiera al crecimiento 68
3. La compra de deuda pública por parte
del banco central 68
4. El banco central tiene que apoyar
una política fiscal expansiva 70
5. Los bancos centrales a pesar de su autonomía
realizan los pagos del gobierno 72
6. Recurrir al principio de seguridad nacional
para instrumentar políticas a favor del crecimie nto 72
G. ff lexibili zación de la política monetaria? 73
l. Los mon etaristas de Banxico se oponen a bajar la tasa de interés para impulsar
la inversión y el crecimiento económico 73
2. Los defensores de la autonomía
del banco central se oponen a que éste
sea controlado por el gobierno 74
3. Los moneta ristas se oponen
a que el banco central compre deuda
directa al gobiern o, para no monetizar la deuda
que ocasionaría presiones inflacionarias 75
H. La política económica debe responder
a los objetivos de crecim iento y empleo 76
l. El banco central no debe trazar la política económica 76
2. Es importante que la política económica no continúe promoviendo la entrada de capitales financieros 77
3. Flexibilizar la política monetaria y fiscal para reducir y contrar restar el efecto negativo
que el déficit externo tiene sobre la economía 78
Capítu lo 2
Polí tica fiscal actual 83
A. El por qué predomina la austeridad fiscal 83
l . Autonomía del banco central,
estabilidad cambiaria y austeridad fiscal 83
2. El gran capital se opone al déficit fiscal 84
3. El Fondo Monetario Int ernacional (FMI)
y sus recomendaciones para México 85
4. La intromisión de las calificadoras internacionales 87
S. Un gobierno subordinado
a las calificadoras intern acionales 91
El riesgo de seguir las indicaciones
del FMI y las calificadoras 93
B. Presiones sobre las Finanzas Públicas 93
l. Las presiones que enfrentan las finanzas públicas 93
2. El gasto público en pensiones
presiona las finanzas públicas 96
3. Cuando el gobierno recorta el gasto
para tener superávit primario, no implica un aho rro 98
C. Consecuencias de los recortes presupuestales 98
l. Las políticas predominantes en México atentadon contra las condiciones endógenas de acumulación
2. Las políticas monetaria y fiscal restrictivas no favorecen que la inversión productiva crezca
3. Un gobierno con recortes presupuestales frena la actividad económica
4. No se logrará el ajuste fiscal restringiendo el gasto público
5. La austeridad fiscal no logra la estabilidad
D. La deuda pública
y la recaudación tributaria
l. Cuando el gobierno emite deuda al trabajar con déficit fiscal, está neutralizando la mayor liquidez que genera el déficit
2. La recaudació n tributaria se incrementa
gastando más 106
E. La política fiscal debe actuar
a favor del crecimi ento y del empleo 108
l. La auster idad fiscal y los recortes
presupuestales que le acompañan son insostenibles 108
2. Con un banco central independiente (no electo) y una política de austeridad fiscal no hay mucho
espacio para la democracia 109
3. La política fiscal debe actuar en forma contra-cíclica 109
4. Si el gobierno no gasta, las empresas e individuos
no podrán pagar sus obligaciones fiscales y banca rias 112
5. La única forma de evitar la recesión
es que el gobierno increme nte el gasto público y Banxico baje la tasa de interés y se regule
a la banca y al sector externo 112
6. El gobierno tiene que usar la política
fiscal de manera más activa si quiere evitar la recesión 114
7. En crisis los gobiernos no aumentan los impuestos,
ni emiten deuda para gastar 114
F. Pol ítica fiscal a favor del sector productivo
frente a los factores externos adversos 115
l. No se puede seguir apostando al crecimiento
de exportaciones 115
2. La política económica debe actuar
a favor del sector productivo 116
3. Mayor gasto público favorece
que el sector productivo se autofinan cie
4. El aumento del gasto público expandirá el crédito de la banca comercial
5. Diferencias ent re el déficit exte rno
y el déficit público en su impacto en la economía
G. No hay res tricción financiera
para el im pulso del crecimiento económico 121
l. El gobierno ha señalado que no tiene dinero
para satisfacer todas las demandas y los requerimientos 121
2. El gobierno debe financiarse
y en deudarse en su moneda 123
3. La política monetaria tiene que acompañar
el aumento del gasto público 126
4. El gobiern o no debe financiarse con deuda externa,
debe usar su propia moneda 127
5. La deuda pública interna
no es un limitante al crecimiento
Capítulo 3
Aranceles y sus alcances
A. Estados Unidos, ante la pérdida
de competitividad , reaccion a con aranceles
l. Cambios en la política comercial y globalización
2. Cambio en la distribución del poder
3. Estados Unidos cuestiona el multilateralismo
y trata de imponer el bilateralismo 140
4. Es falso que el resto del mundo crezca
a costa de Estados Unidos 143
5. La apreciación del dólar redujo la competitividad
e incrementó el déficit de comercio exterior 145
6. El enfoque tradicional explica el déficit externo
y el bajo aho rro respecto a la inversión 147
7. El dólar le ha permitido a Estados Unidos
crecer a costa del resto de los países 149
B. El propósito de los aranceles
establecidos por Estados Unidos 150
l. L-Os aran celes están encaminados a fomentar la producción nacional
2. Aranceles como táctica de negociación
3. Dificultad para que regresen empresas e inversión externa
4. Aranceles condicionados
5. El establecimiento de aranceles para mejorar las finanzas públicas
6. Los aran celes como inst ru mento económico y político de Estados Unidos
7. Los aranceles entre Estados Unidos
y China afectan a ambas economías
C. Preocupaciones en Estados Unidos sobre los aranceles
l. Los arance les y deportaciones ilegales afectarán la producción y exportaciones de Estados Unidos
2. Aranceles y su impacto sobre sobre precios
y sobre la actividad económica
3. Preocupació n de los productores locales
4. lSerán temporales los aranceles?
5. Los arance les requieren de política industrial
6. Impacto sobre la tasa de interés
7. Di ferencia les de tasas de interés
entre los prin cipales países 175
8. Política fiscal restrictiva en el gobiern o de Trump 175
D. lLos aran celes represen tan
cambio de paradigma? 177
l. lLos aranceles de Trump representan
un rompimiento al libre comercio? 177
2. Las exportaciones dejan de ser el motor
de crecimiento para algunas economías 178
3. El cuestionamiento al libre comercio 179
4. Los aranceles acentúan el proceso de desglobalización 181
5. La general ización de aranceles conlleva un cambio de paradigma económico
6. Las políticas proteccionistas predominaron en la posguerra
7. Los aranceles no implican que vayamos a un proteccionismo generalizado
8. Los defensor es del libr e comercio se oponen a los aran celes
E. Impacto de los aranceles
en los mercados de capitales y de divisas
l. Los aranceles establecidos por Trump
y la incertidumbre respecto al comportamiento de la economía
2. Los arancele s y la vulnerabilidad de los mercados de capitales
3. La demanda por dólares y bonos del Tesoro está en función de la confianza
en la economía estadounide nse
4. Trump ante los altos aranceles
5. El gobierno de Trump no podrá mantener los aranceles tan altos
F. ¿Logrará Donald Trump su objetivos?
l. Las empresas transnacionales y el flujo de nuevas inversiones hacia Estados Unidos ante la amenaza de nuevos aranceles
2. Los aran celes por sí mismos no serán suficientes
para impulsa r la inversión y la producción 195
3. Trump está por que se debilite el dólar
para mejorar competitividad 197
4. Al no poder devaluar el dólar recurrirá
a lo acordado en el Acuerdo Plaza en 1985 200
S. Donald Trump doblega a la mayoría
de países con aranceles 202
6. Los aran celes reducen importaciones
y déficit de comercio exterior en Estados Unidos 204
7. Muchos países seguirán vincula dos a Estados Unidos 207
8. ¿Podrá Estados Unidos revertir su tendencia decreciente?
G. Los aranceles acentuarán los problemas de los países exportadores a Estados Unidos
l. Impacto de los aranceles
en las economías exportadoras
2. Los gobiernos en desarrollo no tienen interés por encarar los desequilibrios produ ctivos
que están detrás del déficit de comercio exterior
3. Los aranceles y la inteligencia artificial tienden a afectar la relocalización de empresas
4. Ante los aranceles y sanciones estableciendo por
Estados Unidos, los países custionan su dependencia de aquel país
5. Los aranceles llevarán a la reestructuración
de la economía mundial 216
6. Muchos países no cuentan con condiciones
para hacer frente a la caída de sus exportaciones 217
7. Si los países no reaccionan frente a los aranceles que enfrentarán sus exportaciones, tendrán
problemas en su crecimiento y en su sector externo 220
Capítulo 4
Consecuencias de las políticas
de Trump sobre la economía mexicana 227
A. México ha perdido con el libre comercio 227
l. ¿Quién ha ganado con el T-MEC? 227
2. La gran apertura externa ha colocado
a la economía en alta fragilidad 229
3. Repercus ion es de los aranceles en México 231
4. ¿México ha sido bien tratado con los aranceles? 234
B. Estados Unidos con los aranceles pretende reducir
el déficit comercial que tiene con México 237
l. Estados Unidos demanda que se adelante
la revisión del T-MEC 237
2. A pesar de los aranceles Estados Unidos no ha reducido
el déficit comercial con México 239
3. El gobierno no debe desestimar las acciones
que el gobierno estadounidense tomará 240
4. México ha dicho que pondrá ara nceles
a las importaci ones provenien tes de China 241
5. Los defensores del T-MEC han dicho
que sería malo no preservar dicho acuerdo comercial 242
C. México no tiene condiciones
para h ace r fr en te a los aran celes
l. México no debe negociar indi vid ualmen te con Estados Unidos
2. La eco nomía nacional no tiene condiciones
para contrarrestar la caída de exporta ciones
3. Con la apreciación del peso, menos condiciones se tiene para contrarr estar los aranceles
4. México no debe aceptar las im posiciones del gobierno estadounidense
D. México debe replantear su inse rción en el comercio internacional
l. Es improcedente mantener el T-MEC
y libre comercio generalizado
2. Mecanismos de respuesta frente a los aranceles
3. El gobiern o debe tener política a favor de la producción nacional
4. México debe conformar un bloque negociador frente a los países desarrollado
5. Los BRICS defienden el mult ilateralismo
y el libre comercio
Capítulo 5
La desacele ración de la economía
y cómo salir de ello
A. La in sustentabili dad
del modelo neoliberal en México
l. Las políticas neoliberales actuan en detrimento del sector productivo
2. El alto costo del libre comercio y la aprec iación del peso
3. La vulnerabilidad de la economía
y comportamiento de variables externas 260
4. Desaceleración de la economía nacional y
establecimiento de aran celes de los estadounidenses 262
5. Problemas de insolvencia 265
B. Cambios en el entorno inte rnacional
y su impacto en la economía 267
l. Tendencia decreciente
de la actividad económica mundial 267
2. Con la actual política económica no hay viabilidad
ante la caída de las exportaciones 272
3. Creciente desempleo, deterioro salarial
y deterioro del poder adquisitivo 273
4. La deuda externa en los países subdesarrollado s 276
5. No hay políticas de cooperación
de los acreedores hacia países endeudados
6. ¿Cómo encarar el pago de la deuda externa
C. No hay polí ticas para enfrentar los problemas internos y externos
l. El bajo crecimiento y el cuestionamiento a la globalización
2. El Plan México para contrarrestar los aranceles estadounidenses
3. Plan México: sin sustento
4. La econom ía no tiene pilares macroeconómicos para el crecimiento y la estabilidad financiera
5. Presiones sobre las finanzas públicas
6. ¿Podrá México contrarrestar la tendencia decreciente de la economía?
7. El sector privado no puede actuar como motor del crecimiento
8. La economía no debe dejarse a las libres fuerzas del mercado
D. Se para requiere financiamiento para potenciar el desarrollo productivo y el empleo
l. Respuesta que debe darse frente a los problemas que se avecinan
2. Cambiar la política económica
para encarar los embates externos 295
3. El desarrollo productivo requiere de revisión de la libre movilidad de mercancias y capitales
y del sector bancario 296
4. Se debe impulsar el financiamiento intern o 297
5. El gobiern o tiene que actuar
como motor de crecimie nto 297
6. se requiere política de empleo 299
7. Urge impulsar el desar rollo tecnológico 302
8. Impulso al secto r se rvicios de alta tecnología
ligado a la manufactura 304
9. La importancia de regular la inteligencia artifi cial 306
6: Conclusiones 311